La situación fiscal del país muestra que el superávit acumulado del año es el menor de la era Milei
Un informe que desmiente la versión oficial: ¿se está cumpliendo la meta fiscal?
¿Sabía que el superávit acumulado de 2026 es el más bajo desde que Milei asumió? ¿Qué dice el informe del CEPA?
Un estudio pormenorizado —a cargo del Centro de Economía Política Argentina (CEPA)— de cuál es el resultado fiscal y financiero que mostró el Gobierno Nacional a agosto de 2026, en definitiva muestra datos que desmienten la versión oficial. Por ejemplo, que el gasto público muestra una afirmación del ajuste: en agosto de 2026 sumaron $13,04 billones, mostrando una variación interanual casi neutra (-0,5 % real), pero consolidando un recorte de 28,9 % real frente a agosto de 2023.
El superávit acumulado: el menor de la era Milei
¿Cuánto fue el superávit primario y financiero? ¿Cómo se compara con años anteriores?
Con el título de «Informe fiscal: análisis de los ingresos, gastos y resultados del Sector Público Nacional – datos a agosto de 2026», el CEPA sostiene que durante agosto de 2026, el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1,99 billones y financiero de $0,64 billones, tras el pago de intereses de deuda por $1,35 billones. El proceso de ajuste sobre el gasto público iniciado en 2024 se consolida (reducción real de 28,9 % en el gasto total respecto a 2023, compensando así la caída de los ingresos de 17,1 %).
El superávit acumulado del año es el menor de la era Milei, ya que en los primeros ocho meses de 2026 el resultado fiscal en términos reales muestra una caída de 39,1 % respecto a igual período de 2024 y de 23,6 % en relación con el mismo lapso de 2025.
¿Se puede sostener el superávit si el acumulado cae año tras año? ¿O el ajuste ya tocó su límite? ¿Qué pasa cuando se recorta todo lo que se puede recortar?
Metas con el FMI: «Altamente improbable el cumplimiento»
¿Qué pasó con las metas fiscales? ¿Se cumplirá el objetivo anual?
En la segunda revisión, el FMI flexibilizó las metas fiscales para 2026 fijando la meta anual de diciembre en $16,26 billones. Sin embargo, el propio Gobierno proyecta en el Presupuesto 2027 un superávit de $15,54 billones (quedando $0,72 billones por debajo), mientras que al proyectar la estacionalidad del año pasado el resultado fiscal de 2026 alcanzaría $12,14 billones (faltante de $4,12 billones para alcanzar la meta). Es altamente improbable el cumplimiento del objetivo anual pactado con el organismo.
¿Qué pasa si no se cumple la meta con el FMI? ¿Habrá consecuencias? ¿Se renegociará el acuerdo? ¿O el Fondo hará la vista gorda?
Déficit financiero implícito: la trampa de los intereses capitalizados
¿Qué son los títulos capitalizables? ¿Cómo afectan al déficit?
El Tesoro Nacional continúa priorizando la emisión de títulos en pesos capitalizables durante sus licitaciones. Esto significa que al incluir los intereses capitalizados en LECAP, BONCAP y DUALES ($2,29 billones en junio) el déficit financiero de agosto de 2026 alcanzaría $1,66 billones.
¿Se puede hablar de superávit cuando se capitalizan intereses? ¿No es una forma de maquillar las cuentas? ¿Cuánto debe realmente el Estado?
Ingresos del Sector Público Nacional: 13 meses consecutivos en caída
¿Cuánto recaudó el Estado? ¿Por qué caen los ingresos?
Sumaron $15,03 billones en agosto de 2026, marcando un retroceso real interanual de 1,0 % (13 meses consecutivos en caída) y un desplome de 17,1 % real frente a agosto de 2023. Por su parte, los recursos tributarios crecieron 1,2 % real interanual, cortando una racha de 14 meses consecutivos de caída, impulsados por el repunte puntual de los Derechos de Exportación ante una baja base de comparación.
¿Cómo se sostiene el superávit si los ingresos caen? ¿Solo con ajuste? ¿Hasta cuándo se puede recortar sin afectar servicios esenciales?
Ingresos por Comercio Exterior: exportaciones suben, importaciones caen
¿Qué pasó con los Derechos de Exportación y de Importación?
Los Derechos de Exportación aumentaron 76,8 % interanual (el primer crecimiento del año) impulsados por una baja base de comparación tras el fin del adelantamiento de liquidaciones de 2025 (la rebaja de alícuotas acumula una pérdida de recaudación de $2,38 billones a precios de agosto de 2026). En contraste, los Derechos de Importación cayeron 18,5 % interanual (octavo mes).
¿Es sostenible que las importaciones caigan mes tras mes? ¿Qué dice eso de la actividad económica? ¿Y de la producción nacional?
Recaudación por IVA: diez meses de caída
¿Qué pasó con el IVA? ¿Qué refleja la caída?
Muestra una caída interanual en términos reales de 4,9 % en agosto de 2026. Acumuló diez meses consecutivos de contracción y confirmó la falta de recuperación en el consumo interno. Con este resultado, el tributo representó el 20,3 % de los ingresos totales del mes.
¿Qué dice la caída del IVA sobre el consumo? ¿La gente está comprando menos? ¿O está comprando en el mercado informal? ¿Cómo afecta esto a la recaudación?
Gasto público: el ajuste se consolida
¿Cuánto se recortó? ¿Dónde se concentraron las caídas más severas?
En agosto de 2026 sumaron $13,04 billones, mostrando una variación interanual casi neutra (-0,5 % real), pero consolidando un recorte de 28,9 % real frente a agosto de 2023. Al analizar el promedio móvil de 12 meses entre noviembre de 2023 y agosto de 2026, el ajuste del gasto primario alcanzó 28,8 % real.
Las caídas más severas se concentraron en:
- Gastos de Capital (-79,9 % real).
- Transferencias a Provincias (-70,6 % real).
- Subsidios Económicos (-47,9 % real).
En contraste, aunque las Prestaciones Sociales cayeron 14,8 % real en su conjunto, la Asignación Universal por Hijo (AUH) registró una suba de 67,4 % real.
¿Se puede seguir ajustando sin destruir el aparato productivo? ¿Qué pasa con la obra pública? ¿Y con las provincias? ¿Cómo hacen para sostener servicios con menos fondos?
Prestaciones Sociales: la AUH sube, el resto cae
¿Qué pasó con las prestaciones sociales? ¿Quiénes ganaron y quiénes perdieron?
Las mismas registraron una caída real de 13,6 % en comparación con agosto de 2023. La Asignación Universal para Protección Social fue la única partida con variación positiva (+95,6 %). En contraste, el resto de los componentes sufrió caídas severas, lideradas por:
- «Otros programas» (-59,7 %).
- Asignaciones Familiares (-27,7 %).
- Pensiones No Contributivas (-12,6 %).
¿Cómo se explica que la AUH suba mientras las pensiones no contributivas caen? ¿Es una decisión política? ¿Quiénes son los más perjudicados?
Subsidios: energía sube, transporte cae
¿Qué pasó con los subsidios? ¿Por qué subieron los energéticos y cayeron los del transporte?
Estos también cayeron 46,0 % real en agosto de 2026 frente a agosto de 2023, con bajas en energía (-49,1 %) y transporte (-26,2 %). Los subsidios energéticos subieron 31,4 % en el acumulado de los primeros ocho meses del año y 17,3 % respecto a diciembre de 2025, alcanzando $8,94 billones (valores de agosto de 2026) impulsados por el conflicto en Irán. Los subsidios al transporte se redujeron 40,1 % real frente a 2023 por la suspensión de compensaciones a la Red SUBE en el AMBA, lo que implicó un recorte de $1,56 billones en el año. Este ahorro equivale a dos tercios de la recaudación perdida por la rebaja de retenciones a las exportaciones.
¿Por qué suben los subsidios energéticos y caen los del transporte? ¿Quién paga las consecuencias? ¿Los usuarios del AMBA? ¿Y los del interior?
Gastos de funcionamiento: salarios públicos con retroceso real
¿Qué pasó con los salarios del sector público? ¿Cuánto perdieron?
Cayeron 35,9 % real en agosto de 2026 respecto a agosto de 2023 y 28,6 % en el acumulado de los primeros ocho meses del año. La causa principal de este ajuste es la caída en los salarios del sector público por el rezago frente a la inflación, los cuales registraron un retroceso real de 32,6 % frente a agosto de 2023 y de 29,2 % en la comparación acumulada de los primeros dos cuatrimestres.
¿Cómo vive un empleado público con un salario que perdió un tercio de su poder adquisitivo? ¿Se puede sostener el ajuste sobre los trabajadores?
Universidades Nacionales: caída real y ley pendiente
¿Qué pasó con el financiamiento universitario? ¿Se aplica la Ley de Financiamiento Universitario?
Revelan una caída real de 17,5 % frente a agosto de 2023 y de 23,8 % real en el acumulado de los primeros ocho meses del año. La aplicación de la Ley de Financiamiento Universitario se encuentra pendiente de resolución judicial, tras el recurso extraordinario presentado por el Gobierno en abril ante la Corte Suprema de Justicia para frenar el fallo de primera instancia que ordenaba su cumplimiento.
¿Se está vaciando a las universidades? ¿Qué pasa con los salarios docentes y no docentes? ¿Y con la investigación? ¿Cómo se sostiene una universidad con menos fondos?
Transferencias a Provincias: recorte del 75,5 %
¿Cuánto perdieron las provincias? ¿Qué pasa con los fondos para seguridad?
También tienen una reducción interanual de 15,2 % en agosto de 2026 y un recorte de 75,5 % respecto a agosto de 2023. Esta caída sobre las finanzas provinciales fue parcialmente amortiguada por los giros vinculados al cumplimiento de la medida cautelar de la Corte Suprema, que ordenó la restitución de fondos por el traspaso de las funciones de seguridad.
¿Cómo hacen las provincias para sostener la seguridad, la salud y la educación con semejante recorte? ¿Se puede gobernar sin recursos?
Gasto de capital (obra pública): caída del 74,7 %
¿Qué pasó con la obra pública? ¿Por qué hay un repunte puntual?
Con caída real de 74,7 % respecto a agosto de 2023, reflejando el freno en la obra pública. Sin embargo, registraron un repunte puntual de 42,5 % en la comparación interanual. Este comportamiento respondió a una reorientación marginal de partidas por parte del Gobierno para reactivar obras clave frente a la desaceleración económica y la proximidad de las elecciones.
¿Se reactiva la obra pública por necesidad o por conveniencia electoral? ¿Se puede confiar en un repunte que llega justo antes de los comicios?
Conclusión: un superávit que se sostiene con ajuste y maquillaje
El informe del CEPA desmiente la versión oficial: el superávit acumulado es el menor de la era Milei, las metas con el FMI son incumplibles, los ingresos caen, el consumo no se recupera y el ajuste se profundiza sobre provincias, obra pública, salarios y prestaciones sociales.
La pregunta es inevitable: ¿hasta cuándo se puede sostener este modelo? ¿Qué pasa cuando ya no quede nada para recortar? ¿El superávit es un logro o una ilusión contable? ¿Y quién paga las consecuencias? ¿Los que menos tienen?
