El riesgo país argentino baja con fuerza tras el alto el fuego en Medio Oriente: ¿hasta dónde puede caer?

El índice que mide el banco J.P. Morgan baja ahora a su menor valor desde principios de marzo. Antes de que Estados Unidos e Irán llegaran a una tregua por 15 días, la performance argentina era la más riesgosa de América Latina (excepto Venezuela).

Estados Unidos e Irán alcanzaron una tregua que permitirá un alto el fuego en Medio Oriente por 15 días. En ese contexto, las bolsas rebotan y el valor del barril del petróleo descomprime con fuerza. Así, Argentina recibe el buen humor internacional y el riesgo país local logra bajar de los 600 puntos básicos y alcanza el menor valor desde principios de marzo. «La tregua cayó como un balde de agua fría sobre la tensión geopolítica. Los mercados necesitaban esta señal y Argentina lo está aprovechando», explicó a este medio un operador financiero.

Ante esto, desde la city analizaron cuánto viento a favor podría traer el factor externo y cómo incidirá la situación económica local en la evolución del indicador de riesgo. El 6 de abril, un día antes de la fecha de ultimátum que Donald Trump le impuso a Irán para que definieran un principio de acuerdo, Argentina lideraba la lista con el riesgo más alto de Latinoamérica (611 puntos), seguida de cerca por Bolivia (563) y Ecuador (476). Para tener de referencia, cabe resaltar que el promedio latinoamericano es de 301 puntos y el promedio global se ubica en 253. Países como Colombia, México y Brasil se sitúan por debajo del promedio regional.

En el extremo opuesto, Uruguay se consolida como la economía más estable con apenas 76 puntos, seguido por Chile (100) y Paraguay (125). Una mención especial merece el caso de Venezuela, país en el cual el riesgo país es de 6.398,78 puntos, el único que se ubicaría encima de Argentina. «Salir de la cima del ranking latinoamericano (excluyendo a Venezuela) ya es una buena noticia. Pero el objetivo tiene que ser acercarse a Chile o Uruguay, no solo dejar de ser el último», señaló el analista.

¿Pesará más la noticia global o la economía local?

La pregunta, entonces, es: tras la caída inicial en la rueda de este miércoles impulsada por la repercusión de la tregua en los mercados globales, ¿cuánto más puede comprimir el riesgo país argentino? Es decir, ¿pesará más la noticia global o los factores propios de la economía local?

Juan Ignacio Márquez, Equity y Fixed Income Analyst de Delphos, le dijo a Ámbito: «El riesgo país se encuentra actualmente condicionado casi exclusivamente por factores internacionales, mostrando una elevada correlación con la dinámica de los spreads soberanos y corporativos globales en respuesta a los riesgos asociados a los conflictos en Medio Oriente y su impacto sobre la curva de tasas en Estados Unidos. En ausencia de novedades locales relevantes, los determinantes domésticos han quedado transitoriamente relegados». «El mercado está mirando más a Medio Oriente que al Palacio de Hacienda. Eso habla de la poca confianza que todavía hay en lo local», agregó el especialista.

Por su parte, Gabriel Bagattini, asesor financiero y creador de Finanzas con Gabriel, también en charla con este medio, agregó: «Tras el alto al fuego, el riesgo país argentino puede comprimir en el corto plazo por mejora global del apetito por riesgo y baja del petróleo. Pero en Argentina la mayor parte de la compresión sostenible no la define Medio Oriente, sino la macro local: reservas, régimen cambiario, disciplina fiscal y credibilidad política. Lo internacional ayuda; lo local define el piso». «Sin reservas, sin salida del cepo y sin un plan creíble, el riesgo país no va a bajar mucho más. Por más que haya tregua en Medio Oriente», advirtió.

Pronósticos: ¿hasta dónde puede caer?

En cuanto a hasta dónde podría comprimir, Márquez aseguró que «de normalizarse el escenario geopolítico y disiparse los factores de incertidumbre, no puede descartarse una compresión gradual del riesgo país hacia la zona de los 500 puntos básicos nuevamente». Bagattini, por su parte, también hizo su pronóstico: «Mi impresión es que puede bajar algunas decenas de puntos si sigue el alivio externo, pero para buscar niveles de 400 o menos necesita señales locales mucho más contundentes». «Con 500 puntos, Argentina seguiría siendo un país riesgoso. Para estar en niveles ‘normales’ debería estar por debajo de 300. Eso está muy lejos», concluyó el analista.

En primer lugar, el riesgo país argentino bajó de 611 a menos de 600 puntos tras el alto el fuego. A continuación, la tregua de 15 días entre EE.UU. e Irán descomprimió el precio del petróleo y mejoró el apetito por riesgo global. Además, Argentina sigue siendo uno de los países más riesgosos de la región, solo por debajo de Venezuela. Por último, los analistas coinciden en que el piso del riesgo país dependerá más de la macro local que de los factores externos.

¿Qué opinás sobre la evolución del riesgo país argentino? ¿Creés que la tregua en Medio Oriente es suficiente para sostener la baja o hace falta un cambio profundo en la economía local? Dejanos tu comentario. El riesgo país nos afecta a todos, aunque no lo veamos en el día a día.