El riesgo país baja a fuego lento, pero el Gobierno aún no tiene plan concreto para volver al mercado internacional
El pago de USD 4.200 millones del viernes reforzó la confianza, pero el gran desafío de 2026 es colocar nueva deuda para no gastar reservas. En Punta del Este, analistas proyectan un riesgo país cercano a 400 puntos y dan 70% de chances a la reelección de Milei.
11 de enero de 2026 – El Gobierno inicia el año con vientos favorables en lo financiero: el pago impecable de la deuda, una alianza fortalecida con EE.UU. y un riesgo país que cayó a 550 puntos (desde 1.200 antes de las legislativas). Sin embargo, el objetivo clave –volver a tomar crédito en los mercados voluntarios– aún no tiene hoja de ruta concreta. Mientras, en los encuentros de inversores en Punta del Este, el optimismo crece: se proyecta un riesgo país cercano a 400 puntos y se estima un 70% de probabilidad de reelección de Javier Milei en 2027.
🎯 El dilema financiero: pagar deuda sin quemar reservas
- Logro reciente: El pago de USD 4.200 millones se hizo con un mix (bonos locales, repo con bancos, fondos del Tesoro) sin tocar las reservas brutas.
- Próximo desafío (9 de julio): Otro vencimiento por USD 4.200 millones. La meta es financiarlo con nueva deuda colocada en el mercado, no con reservas.
- Condición para la «Fase 4» (remonetización): Que el BCRA pueda acumular dólares sin tener que usarlos luego para pagar deuda.
📊 Riesgo país: la bajada lenta pero firme
- Actual: ~550 puntos (nivel similar a enero de 2025).
- Objetivo oficial: Perforar los 500 puntos.
- Proyección de Wall Street: Podría acercarse a 400 puntos durante 2026.
- Tasa posible para una nueva emisión: Alrededor del 8% anual a 5+ años (si el riesgo país baja a ese nivel).
🤝 Punta del Este: el termómetro del inversor
En los encuentros organizados por bancos como Safra, Morgan Stanley y Credit Suisse, el clima es optimista:
- Alejandro Catterberg (Poliarquía): Asigna un 70% de probabilidad a la reelección de Milei en 2027, por la cosecha récord, la baja de inflación y el superávit fiscal.
- Diferencias con 2018 (Macri): Hoy hay superávit, bajo endeudamiento y control monetario estricto.
- Riesgo principal: Un cambio súbito de humor en los mercados internacionales.
💰 La otra cara: la economía real y los bolsillos
- Crecimiento esperado 2026: 3,5% del PBI (según REM del BCRA), impulsado por agro, energía y minería (sectores de baja generación de empleo).
- Inflación 2025: Cerraría cerca del 31%. Se proyecta ~20% para 2026.
- Desafío político: La mejora salarial debe acompañar la desaceleración inflacionaria para sostener el apoyo social.
🔮 ¿Qué viene?
El Gobierno enfrenta un año bisagra:
- Consolidar la credibilidad para emitir deuda a tasas razonables.
- Lograr que la reactivación se traduzca en más empleo y poder adquisitivo.
- Mantener el rumbo fiscal y monetario en un contexto global incierto.
El mercado aplaude el pago, pero espera la próxima jugada: una colocación exitosa. ♟️
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