Los vencimientos en marzo de Títulos Públicos provinciales crecieron +10,9% interanual

Durante marzo de 2026, los vencimientos de títulos públicos provinciales alcanzaron un total de $1.221.101 millones, presentando una variación del +10,9% interanual en términos reales y +106,4% respecto al mes previo. Chaco enfrentó un vencimiento de $42.012 millones que derivan del pago de servicio de capital y renta de un Bono en dólares pagadero en pesos (CHAQ), un bono en pesos (CH31) y una letra en pesos (BLM26).

Según el análisis de la Consultora Politikón, visto por tipo de servicio enfrentado, el 63% de los pagos correspondieron a amortización de capital y el 37% a intereses. Por su lado, al observar por tipo de instrumento, el 30% de los vencimientos fueron por Letras y el 70% a Bonos. Finalmente, visto por moneda de pago, el 37% de los pagos fueron en pesos y el 63% en dólares. «El peso de los vencimientos en moneda extranjera es un factor de presión adicional para las provincias, sobre todo en un contexto de dólar alto y reservas escasas», explicó a este medio un analista financiero.

Vencimientos por jurisdicción

La provincia de Buenos Aires concentró el 74,9% del total de los vencimientos de títulos públicos provinciales de marzo, por un total de $914.097 millones, que surgen de pagos de tres bonos en dólares (BA37D, BB37D y BC37D); otros tres pagos de bonos en euros (BA37E, BB37E y BC37D); otros cuatro bonos en pesos (PBM31, PBD26, PBJ26 y PBM27) y dos letras en pesos (LBM26 y BBJ26).

En segundo lugar quedó la provincia de Mendoza con vencimientos por $97.389 millones (8,0% del total) por vencimientos de un bono en dólares (PMM29) y otros tres bonos en pesos (PMM31, PMD26 y PMJ26). La provincia de Río Negro se ubicó en el tercer lugar con vencimientos por $63.535 millones (5,2% del total) por pago de servicios de un bono en dólares (RND25), una letra en pesos (BGD26) y tres bonos en pesos (RNG23, RN31 y RNC21).

La provincia de Chaco le sigue en el ranking con $42.012 millones (3,4% del mes) que derivan del pago de servicio de capital y renta de un Bono en dólares pagadero en pesos (CHAQ), un bono en pesos (CH31) y una letra en pesos (BLM26). «Para el Chaco, estos vencimientos representan un esfuerzo financiero considerable. La buena noticia es que el gobierno provincial viene gestionando nuevas colocaciones para hacer frente a estos compromisos», señaló el analista.

Luego, la provincia de Chubut enfrentó vencimientos por $40.235 millones (3,1% del total) por el pago de un bono en pesos (PU31) y cuatro Letras en pesos (BUM26, BU4J6, BUS26 y BU3J6, esta última nominada en dólares pero pagadera en pesos). La provincia de Jujuy le siguió en el listado con vencimientos por $37.727 millones (3,1% del mes) producto del pago de un bono en dólares (JU22) y otros en pesos (JUM31).

Finalmente, otros catorce distritos registraron vencimientos menores y entre todos explicaron el 2,1% del total del mes (por $26.106 millones). Cabe señalar que tanto el volumen de vencimientos abonados como la cantidad de distritos crece en marzo de manera importante respecto a meses previos, sobre todo por el pago del Bono de Conversión que enfrentan 19 provincias del país en este mes (al igual que en junio, septiembre y diciembre). Además, en este marzo 2026 esas provincias pagaron el segundo servicio de amortización de dicho bono (se paga dos veces al año en marzo y septiembre). Respecto al volumen de vencimientos, el Bono de Conversión explica parte del salto, pero son los vencimientos en dólares de Buenos Aires, Jujuy, Mendoza y Río Negro los que acrecientan de manera fuerte el desembolso consolidado respecto a otros meses.

Vencimientos en moneda extranjera

En el mes de análisis, cuatro provincias enfrentaron vencimientos en moneda extranjera. Buenos Aires abonó bonos en dólares (BA37D, BB37D, BC37D) por un total de USD 402.399.767 y bonos en euros convertidos a dólares por USD 21.688.952. Jujuy abonó su bono en dólares JUS22 por USD 26.715.112. Mendoza pagó su bono PMM29 por USD 54.518.269. Río Negro canceló el RND25 por USD 41.694.412. De este modo, el total efectivamente pagado en moneda extranjera (dólares y euros convertidos a USD) durante marzo 2026 fue de USD 547.016.512, que representa el 63% del total del mes.

Vencimientos acumulados del primer trimestre

A nivel acumulado, en el primer trimestre de 2026 los distritos subnacionales enfrentaron vencimientos por $2,21 billones, presentando una baja del 3,2% contra igual período de 2025. El 71% de los mismos correspondieron a amortizaciones de capital y el 29% a intereses. Por instrumento, el 45% fueron Letras y el 55% bonos. Por moneda de pago, hubo paridad: el 50% fueron en pesos y el 50% en moneda extranjera.

Por provincia, Buenos Aires concentró el 67% del total del primer trimestre (por $1.478.147 millones), seguido por Chaco con el 7% (por $161.962 millones) y Mendoza con el 4% (por $97.389 millones).

Emisiones de títulos públicos provinciales en marzo 2026

Por otro lado, en marzo de 2026 hubo cuatro provincias que realizaron colocaciones en el mercado por un total de $799.465 millones (+101,7% real interanual). En ese marco, la provincia de Entre Ríos explicó el 53% de las colocaciones del mes por un total de $420.474 millones, que surgen de la conversión a pesos al tipo de cambio del día de liquidación del bono internacional ERM33. Luego, la provincia de Buenos Aires colocó $317.951 millones (40% del mes) correspondiente a Letras del Tesoro. La provincia del Chaco adjudicó $37.760 millones (5% del total) también por Letras (dos nuevas: BL2A6 y BLS26; y tres reaperturas: BL2Y6, BL2J6 y BL2G6). Finalmente, la provincia del Chubut colocó $23.280 millones (3% del mes) correspondientes a dos letras del tesoro (BUG26 y BUN26).

Emisiones acumuladas del primer trimestre

A nivel acumulado, en el primer trimestre de 2026 los distritos subnacionales colocaron deuda por $2,54 billones, presentando un alza del 59,8% real contra igual período de 2025. Por provincia, Córdoba concentró el 46% del total del primer trimestre (por $1.158.132 millones), seguido por Buenos Aires con el 31% (por $779.837 millones), Entre Ríos con el 17% (por $420.474 millones), Chaco explica el 6% (por $162.809 millones) y cierra Chubut con el 1% (por $23.280 millones). La razón central de la suba respecto al año anterior se apoya en los bonos en dólares emitidos por Córdoba (en febrero por USD 800 millones) y Entre Ríos (en marzo por USD 300 millones).

En primer lugar, los vencimientos de marzo muestran un fuerte componente en dólares, lo que expone a las provincias al riesgo cambiario. A continuación, el Chaco logró colocar nueva deuda por $37.760 millones, lo que le permitió hacer frente a sus compromisos sin desequilibrar su caja. Además, el Bono de Conversión sigue siendo un factor estructural en los vencimientos de las provincias argentinas. Por último, el alza del 59,8% en las emisiones del primer trimestre refleja la necesidad de financiamiento de los distritos en un contexto de tasas altas y acceso restringido al crédito.

¿Qué opinás sobre el nivel de endeudamiento de las provincias? ¿Creés que el Chaco está manejando bien su deuda o hay motivos para preocuparse? Dejanos tu comentario. Las finanzas públicas nos afectan a todos los chaqueños.