El dólar oficial sube a $1.500 y deja en rojo al «carry trade» en junio
El dólar oficial en el Banco Nación abrió este martes a $1.500 para la venta, lo que representa un alza de $5 respecto del cierre anterior. Si la cotización se sostiene, junio cerrará con un incremento cercano al 5%, una variación muy superior a la estimación de inflación para el mes, que se ubica por debajo del 2%. Esta dinámica impactó de lleno en las operaciones de «carry trade», que registraron su primera pérdida mensual en lo que va del año .
¿Qué es el carry trade y por qué se vio afectado?
El «carry trade» es una estrategia financiera que consiste en tomar deuda en una moneda con tasa de interés baja para invertir en activos de otra moneda que ofrecen un mayor rendimiento . En el caso argentino, la jugada más habitual durante los últimos meses fue apostar al peso: los inversores se endeudaban en dólares, compraban pesos, colocaban esos pesos en instrumentos de renta fija (como plazos fijos o bonos CER) y, al final del período, recombraban dólares para pagar la deuda original. La rentabilidad de esta operación dependía, en gran medida, de que el tipo de cambio se mantuviera estable o subiera menos que la tasa de interés en pesos.
La estabilidad cambiaria que Argentina experimentó durante varios meses convirtió a esta estrategia en una de las más rentables del mercado . Sin embargo, ese escenario cambió en junio, cuando el dólar comenzó a moverse al alza. Como resultado, quienes habían apostado al peso vieron cómo el aumento del tipo de cambio erosionaba sus ganancias e incluso las convertía en pérdidas. Los analistas señalan que el rendimiento del carry trade en el mes se ubicó en terreno negativo, algo que no ocurría desde septiembre del año pasado .
Un dólar que sube y un contexto que cambia
El alza del dólar mayorista durante junio fue la primera corrección significativa en el tipo de cambio desde la implementación del actual esquema cambiario . Según expertos, las condiciones que sostuvieron el carry trade en la primera mitad del año, como la fuerte liquidación de divisas del agro y los préstamos financieros en dólares, comenzarían a moderarse hacia el segundo semestre. A esto se suma una recuperación de la actividad económica que podría incrementar la demanda de importaciones, aumentando así la presión sobre el dólar .
El Banco Central ha respondido a esta situación reduciendo el ritmo de compra de divisas en el mercado «spot» e intensificando su intervención en el mercado de futuros y bonos atados al tipo de cambio («dollar linked») para intentar contener la volatilidad sin desarmar el esquema cambiario vigente . El desafío para la autoridad monetaria es evitar que la corrección del dólar se traslade a las expectativas de inflación, especialmente considerando que el tipo de cambio se encuentra aproximadamente un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria y la inflación acumulada en el año supera ampliamente la devaluación del peso .
Dólar Blue, MEP y CCL
El resto de las cotizaciones que operan en el mercado paralelo y financiero también registraron variaciones:
- Dólar Blue: Compra $1.490 / Venta $1.510
- Dólar Mayorista: Compra $1.472,50 / Venta $1.481,50
- Dólar MEP: $1.509,87
- Dólar Contado Con Liquidación (CCL): $1.554,73
- Dólar Tarjeta: $1.943,50
